近來，分布式光伏資產(chǎn)“交易”活躍。

從工商業(yè)光伏到戶用光伏，從存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓到增量合作開發(fā)，從合資公司合作到產(chǎn)業(yè)基金合作，從ABS到REITs……，分布式光伏資產(chǎn)“交易”形式各異，彰顯了很強的“資產(chǎn)化”屬性，也讓光伏行業(yè)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展看到了曙光。

這是一個值得玩味的話題。

01

各領(lǐng)風(fēng)騷

我們可以看到頻繁的“交易”案例。

在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓方面，比如晶科科技先后向國家電投、港華能源等轉(zhuǎn)讓存量工商業(yè)光伏資產(chǎn)，正泰安能計劃2025年度向第三方投資者出售不超過14GW戶用光伏資產(chǎn)。

在合作開發(fā)方面，比如上汽恒旭旗下子基金分別與晶科科技、正泰安能成立合資公司共同合作開發(fā)或收購戶用光伏項目，此前中來民生與國家電投下屬子公司成立合資公司共同開發(fā)戶用光伏電站。

在REITs發(fā)行方面，港華能源以旗下工商業(yè)光伏及工商業(yè)儲能電站為基礎(chǔ)資產(chǎn)成功發(fā)行5.15億元類REITs，成為全市場首單工商業(yè)分布式光伏及儲能類REITs；此外，越秀資本也擬以旗下戶用光伏電站為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行不超過7.2億元類REITs。

這些只是“資本金”層面的交易或合作，在“杠桿”層面還有大量銀行、商租、金租等金融機構(gòu)深度參與其中。

實際上，市場上還有很多公開或非公開的交易案例，這里不再累述，既涉及工商業(yè)光伏，也涉及戶用光伏；既涉及存量，也涉及增量；既涉及非公開合作，也涉及REITs這樣的公開操作。

02

各取所需

分布式光伏資產(chǎn)交易為何“活躍”？

任何活躍的市場交易，一定是各取所需。

其一，宏觀層面，利率不斷下行，資產(chǎn)荒，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，光伏資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)性和稀缺性逐漸體現(xiàn)，吸引了越來越多的資金參與，也得到了越來越多的認可。

其二，目前分布式光伏資產(chǎn)，無論是工商業(yè)光伏，還是戶用光伏，都還具有“余電上網(wǎng)”的兜底屬性，向下風(fēng)險可控，這讓更多社會資本及財務(wù)性機構(gòu)追捧。

其三，前幾年大量上市公司、能源國企或能源開發(fā)商，以自籌資金開發(fā)，目前均存在一定的資金瓶頸或資產(chǎn)負債率束縛，都有一定的資產(chǎn)出售、出表希望，或者為了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資金成本。

總之，無論是宏觀層面，還是從資產(chǎn)的需求角度，以及資產(chǎn)的供給角度，可謂天時、地利、人和，這才促成了當(dāng)前分布式光伏資產(chǎn)“交易”的活躍。

03

有何意義

分布式光伏資產(chǎn)“交易”活躍，具有一定的特殊性。

最核心原因還是，分布式光伏目前仍然具有“余電上網(wǎng)”的特權(quán)，具有一定的兜底屬性，這也因此讓其在資產(chǎn)市場上具有了一定的吸引力，甚至是香餑餑，尤其是面對偏財務(wù)屬性的投資機構(gòu)。

簡單粗暴。

但是，隨著工商業(yè)光伏上網(wǎng)政策的可能變動，戶用光伏的容量瓶頸，還有分時電價及電力市場化交易，分布式光伏也終將走向市場化，兜底紅利也終將減弱甚至消失，這些都是未來分布式光伏必須面對的現(xiàn)實。

我們更多的是希望，通過這幾年分布式光伏資產(chǎn)的活躍交易，能夠培育一批專業(yè)的投資機構(gòu)，能夠支撐未來光伏行業(yè)的市場化交易。

本公眾號也一直有個觀點：光伏行業(yè)要擺脫“內(nèi)卷式”惡性競爭，要實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，首先需要電站端的市場化來倒逼上游制造端的高質(zhì)量，而電站端的市場化就體現(xiàn)在光伏電站的“資產(chǎn)化”或“可交易”屬性。

分布式光伏資產(chǎn)的活躍交易，只是開始，但如何擴大交易范圍，能否引領(lǐng)光伏行業(yè)“質(zhì)變”，引導(dǎo)投資機構(gòu)形成市場化認知，實現(xiàn)長期可持續(xù)交易，這才是我們的最大期待。